Nhận định thị trường chứng khoán tháng 6/2025

Thị trường chứng khoán tháng 6/2025 đang rơi vào trạng thái hoang mang và dè chừng – không chỉ vì những biến động từ thế giới mà còn bởi các yếu tố nội tại trong nước. Để giao dịch hiệu quả và tránh những cú “rơi dao” nguy hiểm, chúng ta cần nhận diện rõ những “cơn gió ngược” đang thổi qua thị trường mình liệt kê 1 số rủi ro như sau:

1. FED không hạ lãi suất và tiếp tục chờ đợi

Trong kỳ họp tháng 6/2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã quyết định giữ nguyên mức lãi suất điều hành, trái với kỳ vọng trước đó của phần lớn thị trường rằng cơ quan này sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ. Tại sao FED chưa cắt giảm, và điều đó kéo theo những hệ lụy gì?

1.1 Vì sao FED “án binh bất động”?

• Lạm phát chưa được kiểm soát hoàn toàn

Dù chỉ số CPI của Mỹ đã hạ nhiệt so với đỉnh năm 2022, nhưng vẫn dao động quanh ngưỡng 3%, cao hơn mục tiêu 2% mà FED đặt ra. Đặc biệt, lạm phát dịch vụ và giá thuê nhà vẫn neo cao – hai yếu tố này ảnh hưởng khá nhiều đến việc FED hạ lãi suất hay không

• Thị trường việc làm vẫn quá mạnh

Tỷ lệ thất nghiệp thấp và bảng lương phi nông nghiệp (non-farm payroll) vẫn tăng trưởng ổn định cho thấy nền kinh tế Mỹ chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng. Việc nới lỏng sớm có thể khiến lạm phát quay trở lại.

• Lo ngại sai lầm chính sách như năm 1970s

FED từng giảm lãi suất quá sớm trong thập niên 70, dẫn đến “lạm phát hồi sinh” kéo dài suốt gần một thập kỷ. Do đó, họ đang đi cực kỳ thận trọng và bảo thủ, dù phải hy sinh phần nào tăng trưởng.

Như vậy việc FED chưa cắt giảm lãi suất không chỉ là câu chuyện về nước Mỹ – mà đang vặn chặt lại mọi van tiền tệ trên toàn cầu. Trong giai đoạn này, tỉnh táo, kỷ luật và phân bổ vốn cẩn trọng là những “tấm khiên” cần thiết để vượt qua cơn sóng gió

2. Xung đột Iran và Israel

Trung Đông vốn là vùng đất không bao giờ bình yên, nhưng căng thẳng giữa Iran và Israel trong tháng 6/2025 đã đẩy khu vực này tiến gần hơn bao giờ hết đến bờ vực tiệm cận chiến tranh lâu dài. Mặc dù các bên vẫn đang “tung hỏa mù” ngoại giao, nhưng thực chất, đây là một cuộc chiến ngầm vừa quân sự vừa chiến lược, nơi dầu mỏ – niềm kiêu hãnh và tử huyệt của thế giới – bị mang ra làm con tin.

2.1Tại sao Iran và Israel lại quan trọng đến thế?

• Iran là một trong những quốc gia xuất khẩu dầu lớn nhất OPEC, sở hữu eo biển Hormuz – nơi 30% sản lượng dầu toàn cầu phải đi qua mỗi ngày.
• Israel tuy không xuất khẩu dầu, nhưng là đồng minh chiến lược của Mỹ ở Trung Đông và thường xuyên thực hiện các đòn tấn công phủ đầu nhằm vào các mục tiêu Iran tại Syria, Iraq, Liban…
• Nếu chiến tranh thực sự nổ ra, điều đầu tiên thế giới sẽ chứng kiến không phải xác chết, mà là giá dầu phi mã.

2.2 Tác động của giá dầu tăng

2.2.1 Lạm phát quay lại

• Dầu là chi phí đầu vào của mọi ngành kinh tế: từ sản xuất, vận tải, hàng không, cho đến nông nghiệp.
• Khi giá dầu tăng đột ngột, chi phí sản xuất bị đẩy lên, hàng hóa khan hiếm, và người tiêu dùng phải trả giá cao hơn – dẫn đến lạm phát “nhập khẩu” ngay cả với những nước không liên quan gì đến chiến sự.

2.2.2 Chính sách tiền tệ bị bóp nghẹt

• Khi lạm phát tăng trở lại vì dầu, các ngân hàng trung ương (như Fed, ECB hay Việt Nam) sẽ khó cắt giảm lãi suất như kỳ vọng.
• Điều này bóp nghẹt kỳ vọng “bơm tiền”, khiến thị trường chứng khoán mất đi chất xúc tác quan trọng để phục hồi.

2.2.3 Tâm lý sợ hãi lan rộng – “bệnh dịch vô hình” của thị trường

• Các nhà đầu tư có xu hướng bán cổ phiếu, nắm giữ tiền mặt hoặc chuyển sang vàng và USD – hai tài sản trú ẩn truyền thống.
• Kết quả là thanh khoản thị trường cạn dần, cổ phiếu “vô tội” cũng bị bán tháo theo hiệu ứng domino.

3. Thuế quan Mỹ và Việt Nam

Trong những tháng gần đây, chính quyền Hoa Kỳ đã siết chặt các biện pháp rà soát xuất xứ hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam, đặc biệt với các ngành hàng xuất khẩu chủ lực như dệt may, da giày, điện tử, đồ nội thất và thép. Nguyên nhân sâu xa không chỉ là yếu tố kỹ thuật – mà là hệ quả tất yếu của cuộc cạnh tranh chiến lược Mỹ – Trung, trong đó Việt Nam đang rơi vào vị trí “giữa hai lằn đạn”.

3.1 Bối cảnh: Vì sao Mỹ soi Việt Nam?

1. Lo ngại gian lận thương mại qua “đội lốt xuất xứ”
   • Sau khi Mỹ áp thuế nặng lên hàng hóa Trung Quốc, nhiều doanh nghiệp Trung Quốc tìm cách chuyển công đoạn lắp ráp cuối sang Việt Nam, rồi gắn nhãn “Made in Vietnam” để né thuế.
   • Một số báo cáo cho thấy các lô hàng điện tử, gỗ, thậm chí pin mặt trời từ Việt Nam bị phát hiện có thành phần nhập từ Trung Quốc nhưng lại không khai đúng xuất xứ.
   • Chính phủ Mỹ vì thế nghi ngờ Việt Nam là cửa ngõ cho hàng Trung Quốc lách luật, và đang muốn dựng lại rào chắn.
2. Chính trị nội bộ Hoa Kỳ: Việt Nam bị “vạ lây”
   • Trong năm bầu cử (2024–2025), các ứng viên tại Mỹ rất nhạy cảm với vấn đề “mất việc làm vì hàng nhập khẩu rẻ”. Vì vậy, các quốc gia có thặng dư thương mại lớn với Mỹ như Việt Nam dễ trở thành mục tiêu “đánh răn đe”.
   • Việt Nam hiện nằm trong Top 10 đối tác có thặng dư thương mại lớn nhất với Mỹ – điều này dễ khiến Washington “thổi còi”.
3. Xung đột công nghệ Mỹ – Trung: Việt Nam bị kẹp giữa
   • Nhiều tập đoàn Trung Quốc lập công ty con tại Việt Nam để lắp ráp thiết bị viễn thông, camera, linh kiện điện tử… rồi xuất qua Mỹ.
   • Mỹ muốn chặn đứng các sản phẩm có công nghệ gốc Trung Quốc – và Việt Nam, dù vô tình hay hữu ý, bị đặt dưới kính hiển vi.

Mỹ không đánh Việt Nam – nhưng đang cảnh cáo và trong chiến tranh thương mại, người đứng giữa đôi khi là người chịu thiệt nhiều nhất nếu không cẩn trọng.Thị trường chứng khoán đang phản ánh điều này bằng những nhịp tăng/giảm đầy thận trọng. Với nhà đầu tư, đây là lúc không chỉ nhìn biểu đồ – mà cần hiểu cả chính sách, thương mại, và ngoại giao để đi đúng hướng.

4. Tâm lý thị trường bất ổn

Tâm lý thị trường lúc này không giống một cơn bão – mà giống sương mù. Không phải thứ khiến bạn ngã ngay, nhưng khiến bạn dễ đi sai. Đây là giai đoạn thử thách lòng tin, tính kỷ luật, và sự tỉnh táo của nhà đầu tư. Ai giữ được đầu lạnh – là người còn tiền để mua khi mặt trời ló rạng.

4.1 Vì sao nhà đầu tư đang lo sợ?

1. Nỗi ám ảnh từ những cú rơi gần đây vẫn còn mới
   • Từ cuối 2023 đến quý I/2024, thị trường đã trải qua nhiều cú điều chỉnh sâu không báo trước.
   • Các nhịp hồi đều bị bán ngược, tạo ra một thế giới mà cái gì tăng cũng đáng nghi, cái gì giảm lại đáng sợ.
   • Nhà đầu tư nhỏ lẻ, từng “bắt đáy” vài lần và bị kẹp vốn, nay không còn niềm tin để giải ngân mạnh, dù thấy cơ hội rõ ràng.
2. Dòng tiền yếu và phân hóa mạnh tạo cảm giác “cô đơn khi mua”
   • Dòng tiền không lan tỏa đều, mà chỉ tập trung ở vài mã lớn hoặc cổ phiếu có “game” riêng.
   • Mua xong thì cổ phiếu không chạy, thanh khoản thấp, lướt cũng không được, giữ cũng không xong.
   • Điều này khiến nhà đầu tư rơi vào trạng thái lưỡng lự triền miên, không quyết đoán, và rất dễ bị dao động bởi tin xấu nhỏ nhất.
3. Thông tin vĩ mô và chính sách thiếu tính dẫn đường rõ ràng
   • Nhà đầu tư đang bị “treo ngược tâm lý”: vừa kỳ vọng FED cắt lãi suất, vừa sợ lạm phát quay lại; vừa muốn bắt sóng Iran – Israel, vừa lo nó thành chiến tranh thật.
   • Trong nước, dù chính phủ có nhiều động thái hỗ trợ kinh tế (giảm thuế, thúc đẩy đầu tư công…), nhưng hiệu ứng đến thị trường chứng khoán còn mờ nhạt.

4.2 Hệ quả của tâm lý này là gì?

1. Cổ phiếu tốt không tăng
   • Doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định, dòng tiền dương, không nợ vay cao… nhưng vẫn đi ngang, thậm chí đỏ điểm vì không có lực cầu thực sự.
   • Nhà đầu tư “chờ xác nhận”, và khi xác nhận xảy ra thì… giá đã cao, lại không dám vào.
2. Cổ phiếu xấu bị bán tháo nhanh
   • Những mã có nợ vay, tin đồn, hoặc thanh khoản thấp rất dễ bị “hắt hơi sổ mũi” chỉ sau một tin tức tiêu cực nhỏ.
   • Khi tâm lý phòng thủ cao, nhà đầu tư chọn cách bán nhanh để bảo toàn vốn, chứ không phân tích kỹ nữa.
3. Thị trường dễ bị “đè chỉ số”
   • Một vài cổ phiếu trụ bị “nhúng nước” là cả thị trường đỏ. Khi VNIndex giảm, tâm lý hoảng loạn lan rộng, dù nhiều mã khác không liên quan.

5. Đánh giá về yếu tốt phân tích kỹ thuật

Nhìn chung, theo yếu tố phân tích kỹ thuật, có thể xác định rằng VN-Index đang bước vào sóng 5 của một chu kỳ tăng giá. Tuy nhiên, sóng 5 có thực sự mạnh hay không thì vẫn còn là dấu hỏi, bởi nó phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố – từ kinh tế vĩ mô trong nước cho đến diễn biến địa chính trị toàn cầu. Các bạn có thể xem biểu đồ ở bên dưới để hình dung rõ hơn:

• Sóng 1: từ 1072 lên 1240
• Sóng 2: điều chỉnh từ 1240 xuống 1137
• Sóng 3: từ 1137 lên 1350
• Sóng 4: điều chỉnh nhẹ từ 1330 về 1300
• Sóng 5: đang trong quá trình hình thành

Nếu bối cảnh kinh tế ổn định, không có cú sốc lớn từ chính sách lãi suất hay áp lực tỷ giá, thì sóng 5 hoàn toàn có thể mở rộng lên vùng 1450 là điều hợp lý. Tuy nhiên, trong trường hợp xuất hiện những biến cố vĩ mô như Mỹ áp thuế với hàng xuất khẩu Việt Nam, hay xung đột Trung Đông leo thang kéo theo giá dầu và lạm phát tăng trở lại, thì việc sóng 5 bị “cụt”, không đạt kỳ vọng là chuyện hoàn toàn dễ hiểu. Chẳng lẽ lại mong thị trường cứ tăng mãi không điều chỉnh hay sao?

5.1 Danh mục hiện tại

Hiện tại, danh mục của mình chủ yếu là những cổ phiếu rất cơ bản, bám sát đúng với triết lý đầu tư cá nhân – đó là phải có yếu tố gắn bó với Đảng và Nhà nước, tức là những doanh nghiệp có vai trò chiến lược trong nền kinh tế, ít bị rủi ro chính sách và có khả năng được hỗ trợ khi cần thiết. Mình đang giải ngân khoảng 35–40% tổng danh mục, tức là vẫn giữ tỷ trọng tiền mặt đủ lớn để phòng thủ khi thị trường có biến.

Tuy nhiên, mình cũng rất rõ ràng trong kịch bản xấu: nếu thị trường diễn biến tiêu cực, hoặc xuất hiện tín hiệu vĩ mô bất lợi (như FED không cắt lãi suất, căng thẳng địa chính trị leo thang…), thì mình sẽ chủ động hạ tỷ trọng, đặc biệt ở những mã như CSV và VGI, và thậm chí cân nhắc giảm cả BID – dù đây là cổ phiếu ngân hàng nhà nước điển hình. Trong đầu tư, niềm tin vào doanh nghiệp là một chuyện, nhưng kỷ luật quản trị rủi ro luôn phải đặt lên hàng đầu.

6. Video nhận chi tiết